EUROBONDS

No AlbergueEspanhol, Vasco Campilho explica-nos sucintamente quais os «três elementos constitutivos» dos eurobonds que os poderão tornar credíveis e merecedores de um uma classificação AAA das agências de rating.

«Há três elementos constitutivos dos eurobonds que deverão permitir, quando tomados em conjunto, que estes títulos beneficiem de grande credibilidade junto dos investidores. O primeiro é a limitação do total dos eurobonds emitidos a uma percentagem de PIB pré-definida (de 40% a 60% segundo as propostas), sendo a restante dívida emitida a nível nacional. Este "tecto da dívida" reduz o risco de incumprimento a nível europeu ao mínimo. O segundo é a precedência da dívida europeia sobre a dívida nacional (seniority) o que num cenário de reestruturação da dívida de um Estado participante faz toda a diferença. O terceiro é a responsabilidade solidária (joint and several liability) dos Estados participantes pela dívida emitida, o que significa que se um Estado participante viesse a incumprir as suas obrigações para com a agência emissora de eurobonds, os restantes Estados teriam de assegurar esse pagamento.»

Ora bem, não sendo nós ingénuos, pelo que temos visto de reacções dos países da União Europeia, uns em relação aos outros (tentando cada um estigmatizar e afastar os leprosos de si); verificando os ganhos fabulosos que os bancos alemães têm conseguido com as dívidas da Grécia, Irlanda e Portugal; está bem de concluir que só se algum dia o bunker alemão estiver sob fogo serrado, haverá eurobonds que se veja.